□ 本报记者 张晓峰

   距虎年行情仅剩最后一个交易周，股指并没有象此前预计的那样，为投资者发“红包”，而是用破位下跌来进一步考验市场信心。随着通胀预期加强、货币政策趋紧、银行股再现融资潮、新股频频破发等诸多不确定性预期的不断增强，春节前后的走势变得更加扑朔迷离。面对如此复杂的市场格局，投资者在操作上究竟该持股过年，还是轻仓迎新春？春节之后，市场又将会以何种方式演绎？

   俗话说，知己知彼才能百战不殆。要想了解今年春节前后的股市行情，减少投资失误，我们对历史上春节前后行情进回顾和总结，以此为投资者预判未来行情提供帮助和参考。

1991年至1995年呈现“四涨一跌”

   1991年春节前，上证指数从128.06点连续反弹至132.53点，节后大盘继续一路盘升至最高134.87点；1992年春节前大盘从310余点一路升至春节后的360余点；1993年春节前，大盘从984.74点企稳反弹，节后跳空扬升，一路飙升至最高点1558点；1994年春节前市场正是熊市，节后大盘平开低走，击穿了所谓“政策铁底”777点大关；1995年春节前，三大救市政策所引发的井喷行情告一段落，大盘出现了持续破位下跌，节后低开低走，再度考验500点大关，然后展开震荡反弹，最高至681.15点。

   整体来看，1991年至1995年的五年间，春节后的行情呈现“四涨一跌”态势，其中1995年的春节行情，出现了前跌后涨的逆转局面。当然，由于在此期间市场规模小，成交水平达到10亿元以上的交易日都不多，不具备参考和可比价值。

1996年节后出现大盘涨停奇观

1996年，成交额开始出现日成交100亿以上的繁荣局面。

   这一年12月，降息引发了投资者对于货币政策松动的预期，股指节后高开于583点，从而开启了一轮大牛市，出现了大盘涨停的奇观。但是很快几天时间内，大盘又连续4天暴跌，2个暴跌5%加上两个跌停板，一共跌去30%，随后从1000点上涨到了1500点。经过5个月的上涨，随后进入了震荡回落的调整态势。

   分析人士普遍认为，这轮牛市的基础是“1997年香港回归”，中国股市呈现了深强沪弱的格局，深圳市场的股票连续飙升，而上海市场的股票竟然不涨反跌。尽管1996年秋季管理层一再发出风险提示，但没能制止市场上涨的势头。

   1996年12月15日、16日，《人民日报》连发两篇社论《正确认识当前的股市》、《坚定信心规范发展》，提示股市风险，表达了管理层希望股市规范发展的愿望。16日股市全线跌停，上证指数跌去9.91%，17日，再跌9.44%。

1997年节后一周突破千点大关

   由于1996年的牛市延续行情，1997年春节前大盘走小阳碎步上攻，节前最后一个交易日收于964点，逼近千点，尽管有诸多利空因素，但投资者做多激情强烈，节后首日高开在969点，随后一周内突破千点大关，从而展开了上半年的绩优蓝筹行情。

1998年节前探底节后连涨近2个月

   春节之前，由于已经进入下降通道，所以A股产生了持续2周时间的阴跌。春节前一天收红，探底结束，节后股指开于1257点，跳空30多点，产生了2个月左右的上涨行情，最高达到1422.98点。

   但由于市场信心不足，大家都处于观望，股指随后走低，不仅无功而返，而且这轮上涨结束后竟然产生了一轮更深的下跌，从1200点重返1000点。但是，1999年度，历史上著名的“5.19”行情也就由此产生。可见，跌出来的是机会。

1999年呈现“N”字结构上涨

   节前连续阴跌使市场信心不足，股指最低1064点，逼近千前大关，节后以1092.15点高开，在随后的一轮小反弹后，股指在5月创出新低并再次逼近千点，该年春节行情经过一轮“N”字结构上涨后，完美收官。

随后“5.19”行情爆发，科技股崛起造就未来两年的大牛行情。